الدليل: في الوقت الحاضر، دخل سعر لب الخشب في دورة هبوطية، ومن المتوقع أن يتحسن انخفاض الأرباح وانخفاض الأداء الناجم عن التكلفة العالية السابقة.
صندوق الشوكولاتةes
من المتوقع أن تحقق Zhongshun Jierou دخلاً تشغيلياً قدره 8.57 مليار يوان في عام 2022، بانخفاض سنوي قدره 6.34٪؛ ويبلغ صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركات المدرجة حوالي 350 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 39.77٪.
صندوق بيانات Azure
من المتوقع أن تحقق شركة Vinda International دخلاً تشغيلياً بقيمة 19.418 مليار دولار هونج كونج في عام 2022، بزيادة سنوية قدرها 3.97٪؛ وصافي ربح منسوب إلى الشركة الأم بقيمة 706 مليون دولار هونج كونج، بانخفاض سنوي قدره 56.91٪.
وعن أسباب تراجع الأداء، قالت فيندا إنترناشيونال إنه إضافة إلى تأثير الوباء في عام 2022، فإن الارتفاع المستمر في تكاليف المواد الخام سيكون له تأثير سلبي على أداء الشركة.
صناديق البسكويت
وتتوقع شركة Hengan International تحقيق إيرادات بقيمة 22.616 مليار يوان في عام 2022، بزيادة سنوية قدرها 8.8٪؛ وستبلغ الأرباح المنسوبة إلى مساهمي الشركة 1.925 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 41.2٪.
صندوق البسكويت
من منظور نسبة الإيرادات، لطالما كان قطاع المناديل الورقية النشاط الرئيسي لشركة هينجان الدولية. وفي عام 2022، من المتوقع أن يحقق هذا القطاع أداءً جيدًا. ففي عام 2022، سترتفع إيرادات مبيعات مناديل هينجان الدولية بنحو 24.4% لتصل إلى 12.248 مليار يوان، ما يمثل حوالي 54.16% من إجمالي إيرادات المجموعة؛ حيث بلغت 9.842 مليار يوان في الفترة نفسها من العام الماضي، ما يمثل 47.34%.
وبناء على التقارير السنوية لعام 2022 التي نشرتها شركات الورق الثلاث، فإن تراجع الأداء يرجع بشكل رئيسي إلى الارتفاع الحاد في تكاليف المواد الخام.
تُظهر بيانات رصد صن سيرس أنه منذ عام ٢٠٢٢، شهدت أسعار لب الخشب اللين ولب الخشب الصلب، وهما المادتان الخام المستخدمتان في صناعة لب الخشب، تقلباتٍ صعودية. وارتفع متوسط سعر لب الخشب اللين في السوق في شاندونغ إلى ٧٧٥٠ يوانًا للطن، بينما وصل سعر لب الخشب الصلب إلى ٦٧٠٠ يوان للطن.
صندوق الحلويات
وتحت ضغط ارتفاع أسعار المواد الخام بشكل حاد، تراجع أيضاً أداء شركات الورق الكبرى، ولا تزال الصناعة تواجه تحديات كبيرة.
01. من الصعب تعويض ارتفاع الأسعار بارتفاع أسعار المواد الخام
تشمل المواد الخام المستخدمة في إنتاج ورق المناديل اللب، والمواد الكيميائية المضافة، ومواد التغليف. ويمثل اللب ما بين 50% و70% من تكلفة الإنتاج، وتُعد صناعة اللب الصناعة الرئيسية والأهم في قطاع الورق المنزلي. وباعتباره مادة خام دولية سائبة، يتأثر سعر اللب بشكل كبير بالدورة الاقتصادية العالمية، كما أن تقلبات أسعار اللب تؤثر على إجمالي ربح منتجات الورق المنزلي.
منذ نوفمبر 2020، استمرت أسعار اللب في الارتفاع. في نهاية عام 2021، تراوح سعر اللب بين 5500 و6000 يوان للطن، وبحلول نهاية عام 2022، ارتفع إلى 7400 و7800 يوان للطن.صندوق كبير الحجم مسبق اللف
صناديق التاريخ
لمواجهة ارتفاع أسعار المواد الخام، بدأت شركات الورق المنزلي في جميع أنحاء البلاد برفع أسعارها تدريجيًا منذ ديسمبر 2020. واعتبارًا من 31 ديسمبر 2020، أي في النصف الثاني من عام 2020، بلغ إجمالي الزيادة في سعر الورق الجاهز ما بين 800 و1000 يوان للطن، وارتفع سعر المصنع من أدنى مستوى له عند 5500 و5700 يوان للطن إلى ما يقرب من 7000 يوان للطن. ووصل سعر المصنع في شينشيانغين إلى 12500 يوان للطن.
في بداية شهر أبريل 2021، واصلت شركات مثل Zhongshun Cleanroom وVinda International رفع الأسعار.
علب الشوكولاتة
صرحت شركة تشونغشون جيرو في خطاب زيادة الأسعار آنذاك بأن أسعار المواد الخام استمرت في الارتفاع، وأن تكاليف الإنتاج والتشغيل للشركة استمرت في الارتفاع. كما ذكرت شركة فيندا الدولية (بكين) أن تكاليف الإنتاج ارتفعت بشكل حاد نتيجةً للارتفاع المستمر في أسعار المواد الخام، وأنها تخطط لتعديل أسعار بعض منتجات فيندا اعتبارًا من 1 أبريل.
بعد ذلك، في الربع الأول من عام ٢٠٢٢، عاودت شركة تشونغشون جيرو رفع أسعارها تدريجيًا. واعتبارًا من الربع الثالث من عام ٢٠٢٢، رفعت تشونغشون جيرو أسعار معظم منتجاتها.
مع ذلك، لم يُؤدِّ الارتفاعُ المُستمرُّ في أسعارِ شركاتِ الورقِ إلى تحسُّنٍ ملحوظٍ في أداءِ الشركة، بل على العكس، تراجعَ أداءُ الشركةِ نتيجةَ ارتفاعِ التكاليف.
كعكة صندوق البسكويت
من عام 2020 إلى عام 2022، ستبلغ إيرادات Zhongshun Jierou 7.824 مليار يوان، و9.15 مليار يوان، و8.57 مليار يوان على التوالي، مع صافي أرباح 906 مليون يوان، و581 مليون يوان، و349 مليون يوان، وهامش الربح الإجمالي 41.32٪ و3.592 مليار يوان على التوالي. ٪، 31.96٪، ومعدلات الفائدة الصافية 11.58٪، و6.35٪، و4.07٪ على التوالي.علبة سجائر عادية
وستبلغ إيرادات شركة فيندا الدولية من عام 2020 إلى عام 2022 مبلغ 13.897 مليار يوان، و15.269 مليار يوان، و17.345 مليار يوان، مع صافي أرباح 1.578 مليار يوان، و1.34 مليار يوان، و631 مليون يوان. 28.24٪، وكانت أسعار الفائدة الصافية 11.35٪، و8.77٪، و3.64٪ على التوالي.
من عام 2020 إلى عام 2022، ستبلغ إيرادات Hengan International 22.374 مليار يوان و20.79 مليار يوان و22.616 مليار يوان على التوالي، وستمثل أعمال الأنسجة 46.41٪ و47.34٪ و54.16٪ على التوالي؛ سيبلغ صافي الربح 4.608 مليار يوان و3.29 مليار يوان على التوالي و1.949 مليار يوان؛ كانت هوامش الربح الإجمالي 42.26٪ و37.38٪ و34٪ على التوالي، وكانت هوامش الربح الصافي 20.6٪ و15.83٪ و8.62٪.
على مدى السنوات الثلاث الماضية، ورغم أن شركات الورق المنزلي الكبرى الثلاث استمرت في رفع الأسعار، فما زال من الصعب تعويض ارتفاع التكاليف، كما استمر أداء الشركة وربحيتها في الانخفاض.
صندوق الحلويات الشهري
02. قد تأتي نقطة التحول في الأداء قريبًا
في 19 أبريل، أصدرت شركة Zhongshun Jierou تقريرها الفصلي الأول لعام 2023. ويُظهر الإعلان أنه في الربع الأول من عام 2023، بلغ دخل التشغيل للشركة 2.061 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 9.35%؛ وبلغ صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركات المدرجة 89.44 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 32.93%.
ومن منظور الربع الأول من عام 2023، لم ينعكس أداء الشركة.
ومع ذلك، وبالنظر إلى اتجاه أسعار اللب، هناك علامات تفاؤل. ووفقًا للبيانات المستمرة للقوة الرئيسية لللب، استمرت القوة الرئيسية لللب في الارتفاع من 4252 يوانًا للطن في 3 فبراير 2020 إلى 7652 يوانًا للطن في 1 مارس 2022. وبعد ذلك، تم تعديلها قليلاً، لكنها ظلت عند حوالي 6700 يوان للطن. في 12 ديسمبر 2022، استمرت القوة الرئيسية لللب في الارتفاع إلى أعلى مستوى لها عند 7452 يوانًا للطن، ثم استمرت في الانخفاض. اعتبارًا من 23 أبريل 2023، استمرت القوة الرئيسية لللب في 5208 يوانًا للطن، والتي انخفضت بنسبة 30.11٪ عن أعلى نقطة سابقة.
إذا تم الحفاظ على سعر اللب عند هذا المستوى في عام 2023، فسيكون تقريبًا نفس مستوى النصف الأول من عام 2019.
في النصف الأول من عام ٢٠١٩، بلغ معدل الربح الإجمالي لشركة Zhongshun Jierou نسبة ٣٦.٦٩٪، ومعدل الربح الصافي ٨.٦٦٪؛ بينما بلغ معدل الربح الإجمالي لشركة Vinda International نسبة ٢٧.٣٨٪، ومعدل الربح الصافي ٤.٣٥٪؛ بينما بلغ معدل الربح الإجمالي لشركة Hengan International نسبة ٣٧.٠٤٪، ومعدل الربح الصافي ١٧.٦٧٪. بناءً على ذلك، إذا حافظ سعر اللب على حوالي ٥٢٠٨ يوان/طن في عام ٢٠٢٣، فمن المتوقع أن يرتفع صافي سعر الفائدة لشركات الورق المنزلي الرئيسية الثلاث بشكل ملحوظ، وسيؤدي أداؤها أيضًا إلى انعكاس في الاتجاه.
تتوقع شركة سيتيك للأوراق المالية أنه خلال دورة انخفاض أسعار اللب من عام 2019 إلى عام 2020، ستكون الأسعار الخارجية لللب الخشبي/الخشبي منخفضة إلى 570/450 دولارًا أمريكيًا للطن. من عام 2019 إلى عام 2020 والنصف الأول من عام 2021، ستُجري شركة فيندا الدولية'هامش الربح الصافي سيكون 7.1٪، 11.4٪، 10.6٪، ومعدل الفائدة الصافي لشركة Zhongshun Jierou هو 9.1٪، 11.6٪، 9.6٪ على التوالي، ومعدل الربح التشغيلي لشركة Hengan International لصناعة المناديل الورقية هو 7.3٪، 10.0٪، 8.9٪.صندوق العرض
في الربع الأخير من عام 2022، سيبلغ هامش صافي الربح لشركتي فيندا الدولية وتشونغشون جيرو 0.4% و3.1% على التوالي. وفي النصف الأول من عام 2022، سينخفض هامش الربح التشغيلي لقطاع مناديل الورق التابع لشركة هينغان الدولية بنسبة -2.6%. ستركز الشركات على استعادة الربحية، ومن المتوقع ضبط جهود ترويج المبيعات ضمن نطاق معين، مع استقرار نسبي في أسعار المواد الخام..صندوق حلوى شهري
مع الأخذ في الاعتبار المشهد التنافسي (القدرة الإنتاجية الجديدة لورق المناديل في 2020/2021 هي 1.89/2.33 مليون طن) واستراتيجية التسعير الرائدة، تتوقع CITIC Securities أن معدل الربح الصافي لورق المناديل الرائد في هذه الجولة من دورة انخفاض أسعار اللب من المتوقع أن يتعافى إلى 8٪ -10٪.
في الوقت الحالي، دخلت أسعار اللب دورة هبوطية. في ظل هذه الظروف، من المتوقع أن تشهد شركات الورق المنزلي تراجعًا في أدائها.
وقت النشر: ١٧ مايو ٢٠٢٣